这几年来，报纸、电视、互联网对爱达电子、爱达集团的报道也多，但是这些无孔不入的媒体都不能准确的或者说稍微清晰些的描述出爱达集团的轮廓，秦刚此时稍能体会。

爱达集团股权结构里存在多名海外法人股东，只怕中央政府通过外交手段都未必能将这些离岸注册的俬 人公司财务资料搞到手，而且爱达集团与关联企业之间相互交叉持股，股权关系异常的复杂。

总之，秦刚只能从手头的文件知道爱达集团的资产规模与集团的基本财务状况，想知道背后真实的股权结构却是不能。

听杜飞刚才说起“锦湖系”这个词，秦刚心里想：站在锦湖经济研究中心的背后以及经研中心名称都是来源于此吧，所谓的世纪锦湖地产出资赞助不过是掩人耳目的障眼法罢了，那么说，经研中心所关注的产业范围至少要包括整个锦湖系所涉及到的产业领域，地产、餐饮娱乐、消费类电子、纸业、林纸一体化、家电制造及家电连锁销售、钢铁、造船、航运、矿产、互联网投资……这哪里是一家民营企业，简直就是一家经济帝国。

秦刚之前从来都没有想到过国禸 的民营经济体能壮大到这种地步，像爱达集团，已经完全不能用净资产来衡量其经营规模与价值了。

文件里，爱达集团国禸 部分净资产估值才有一百五十亿，这显示是远远低估了爱达的品牌价值。现在科王都号称其品牌价值有二十亿，爱达国禸 国外的影响这么大，品牌价值说一百亿都是谦虚的，扣除掉一百亿的品牌无形资产，难道爱达集团国禸 部的固定资产与技术资产等部分才值五十亿？

这几年，大家都习惯以资本证券化的形式来估算企业的市场价值，当前沪深两市新科技上市公司的平均市盈率为40倍，国禸 大概没有一家高科技企业敢站出来说比爱达集团的资产更优质了，爱达集团国禸 部分九八年净盈利四十亿，以四十倍市盈率计划，爱达集团国禸 部分资产市场价值就有一千六百亿。

秦刚之前还与国商院的同事开玩笑讨论爱达集团为什么不在国禸 上市，这时候明白过来，在国禸 ，沪深两市这么大的水塘，怎么容得下一家市值一千六百亿的民营企业？而且爱达在今年国禸 手机市场上的表现尤其的出se ，看了这份文件，爱达今年的销售额突破二百亿、净盈利突破六十亿，秦刚都不会觉得有丝毫的意外，那岂不说爱达集团国禸 部分资产的市值将达到两千四百亿？都有足够的资格挤进世界五百强之列了。

难怪海州地方财政如此的宽裕，爱达集团国禸 部分的税费缴纳大部分都是在海州完成，仅企业所得税，海州地方财政就能从爱达集团提留近四亿。

秦刚稍微估算一下，锦湖系在海州的企业差不多要给地方财政贡献十二亿到十五亿之多。要知道建邺市九八年的地方财政收入在大幅增涨之后还只有一百二十亿，秦刚大概记得海州市地方财政收入九四、九五年时也就十四五亿，海州市靠着锦湖系一家，就将地方财政收入提高了一倍，也不怪大家都说海州市肥得冒油了。

这次创域融入锦湖系，成为锦湖系的成员企业，交叉持股是以爱达集团九八年财务审计计基准计算七倍市盈利折算资产价值，约两百八十亿，甚至才一千六百亿的六分之一略强些，也难怪时学斌激动着想全部换成爱达集团的股份，简直就是掏钱买爱达集团的廉价原始股啊，恨不能将创哉将有两亿六千万的现金都换成爱达集团的原始股。

当然了，创域至少也要留一定的资金在手里用于业务发展，另外交叉持股也要按一定的比例分散到各个关联企业中去，不可能集中到爱达集团一家。

秦刚看过交叉持股计划书，发现锦湖商事不列入这次的交叉持股计划，心想锦湖商事或许还有一些商业机密暂时不会对他们公开。

除了锦湖商事之外，秦刚还知道锦湖系还有一些海外公司，也不列入这次的交叉持股计划，比如说近期经常给媒体报道的ess。

这时候，秦刚才知道ess在财务上是完全独立于爱达集团之外的，而且爱达集团九八年度共向ess支付了近八个亿的专利许可费用；还有一些与德仪、斯高柏等海外企业的合资公司比如说中晶微芯都不在这次的交叉持股计划之列。

拿时学斌的话说，他们今天看到的这些文件，也只是潜到海面下二十米了解锦湖系，海面二十米以下的锦湖系是什么模样，他们还无从得知。

秦刚心想：海面二十米以下大概主要是锦湖系的海外扩张部分了吧？

除了创域与锦湖成员企业间的交叉持股之外，秦刚他们还可以选择一定比例的个人持股，杜飞一开始就跟他们解释过了：“个人持股部分，大家可以选择持有香雪海、盛鑫电器、新光纸业以及世纪锦湖这些企业，等时机成熟之后，这些企业的资产将优先上市，等上市后，个人持股就有机会套现了，爱达集团短时间上市的可能性比较小……要是想到套不套现都无所谓，那就多选择爱达集团吧，未来的成长性要好一些。你们先选择，我跟蒙乐分剩下的。”

因为锦湖系成员企业管理层的直接持股要控制在30%以下，他与蒙乐对创域持有的股权要另外跟锦湖系的成员企业再次进行交换，这次主要是秦刚、令小燕、时学斌、董跃华、施新飞以及席若琳的事，他与杜飞不参与。

除了爱达集团之外，香雪海、盛鑫电器、新光纸业、世纪锦湖的资产都非常的优质，在座的几个人，在今天下午之前，甚至根本就不知道香雪海、盛鑫电器、新光纸业竟然跟爱达集团是关联企业，都是锦湖系的核心成员企业。

盛鑫电器的新市街旗舰店可是一家门店年净收益就破亿元的存在，香雪海还是去年的央视标王企业，新光纸业则是华东纸业市场的龙头企业……

好吧，比起交叉持股计划，比起个人持股的选择，秦刚这时候更好奇张恪或者说张恪背后的张家在锦湖系里到底处于怎么的地位，相信时学斌、施新飞、董跃华他们此时心里也会有这样强烈的难以自抑的好奇心。

整个锦湖系的国禸 部分净资产不多（不计算锦湖商事在国禸 的直接投资），有形无形的净资产有三百亿左右的样子，负债率较低，总资产也就四百三四十亿左右。锦湖系在国禸 近期露头的民营资本阵营里或许还没有资格坐头把交椅，但是盈利能力极为惊人，九八年锦湖系在国禸 盈利就达到八十亿的规模，差不多抵得上中国石油天然气集团九八年全年的盈利了，相信再没有哪一家民营资本实体有如此惊人的盈利能力。

要是锦湖系将国禸 资产逐步的分拆上市，不说四十倍的市盈率了，就算股市行情再低靡，新兴产业二十倍、十五倍的市盈率总归是有的，以一千二百亿到一千六百亿的区间来估算整个锦湖系国禸 部分资产的实际价值是恰当的，张恪个人或者说张恪背后的张家占了多少？

只是张恪在会议室里，都不好意思直接的议论，看着叶小桐接了个电话，拉着张恪、杜飞出去，董跃华侧过头来跟秦刚说道：“那个叫胡润的家伙给中国富豪排了个百富榜，估计中国首富荣家财富有一百二十亿，你说这个胡润是不是眼窝子太浅了，见识这么差劲？东海这么一条大鱼，他愣是给错过去了！”

秦刚笑了笑，张家在整个锦湖系里持有权益只有10%，就算只计算锦湖系的国禸 资产，张家的财富就要超过一百二十亿了。

施新飞平时比较沉默寡言的，他看着蒙乐跷着二郎腿坐在席若琳的背后帮她参谋，问道：“老蒙，来，跟我们透透底，不然就太压抑了……”

“去，我也是签保密协议的……”蒙乐撇撇嘴不理施新飞，下巴压在席若琳的香肩上指导她如何配制个人股份才更合适。

见蒙乐嘴硬，时学斌调戏他道：“老蒙，你也说过了，男女搭配要讲究个劫富济贫原则，有钱的男人要娶漂亮的穷女人，有钱的女人要娶有才的穷男人，你跟席师姐凑在起来，至少抹杀了两个靠结婚脱贫致富的机会，我说你们俩是不是……”他话没有说话，就给席若琳丢过来的笔砸中脑袋，“唉呦”一声，见蒙乐那里套不出话，转头看向令小燕，“令师姐……”

“我知道的跟你们一样多，你不要喊我师姐！”令小燕赶忙拿话堵住他的嘴，时学斌这人唠叨起来没完，给他多说两话，指不定让他忽悠住了。她与张恪认识久了，她与张恪认识时，爱达集团远没有今天的规模，张恪当时还要骗黛儿给爱达集团当广告模特，都四年多时间过去了，感觉还真快啊。四年前，爱达还是爱达，盛鑫还是盛鑫，令小燕也没有想到现在爱达与盛鑫已经融合为一体了。从朱小军那里，她略知道叶家在国禸 政坛上的地位，叶家那种人脉深远的影响，不是某个省委书记或者部长能够抵上的，心想盛鑫电器几乎是叶家一手打造的，既然盛鑫电器也融入锦湖了，那叶家在锦湖系在占有的权益应该不会太少。令小燕能猜到张恪从头到尾都主导了爱达集团的发展，主导了整个锦湖系经济帝国的缔造，这些能从张恪平时与锦湖系其他的核心人物日常交往中可以看出来，但是张恪在这个经济帝国里持有多大的权益，她还的确猜不好，猜不好，似乎也没有什么不好的地方。

时学斌将令小燕堵住不让他说话，嘿然一笑，问蒙乐：“交叉持股后，我这点股份，跟锦湖系其他成员企业的管理层相比，差不多能算到什么职级……”

“差不多经理、副经理吧，”蒙乐说道，“其实这个也难说，也说不准，锦湖系成员企业都在飞速的发展，同级别、同业绩贡献，提前一年拿到的期权与拖后一年拿到的期权就有很大的差异，在任何一家企业里，老员工总是要占些便宜的……你关心这个做什么？”